МОСКВА, 6 июн — РИА Новости. Наталья Копылова, Дмитрий Майоров. Дефицит акций банка ВТБ на фондовом рынке, наблюдавшийся в последние несколько дней и приведший к росту ставок на рынке РЕПО, мог возникнуть в результате сговора между некоторыми участниками рынка или из-за рыночной случайности, считают эксперты, опрошенные РИА Новости.
В последние три дня на рынке ощущается острый дефицит акций ВТБ, поэтому некоторые участники не смогли исполнить свои обязательства по РЕПО с Центральным контрагентом (НКЦ). Они были вынуждены переносить свои позиции по акциям или закрывать их с убытком.
Ставка для переноса исполнения обязательства на 6 июня установлена НКЦ на уровне 579,85% годовых. При этом максимальная ставка по РЕПО с НКЦ достигала в четверг 330% годовых. Непредвиденные расходы спекулянтов могут исчисляться десятками миллионов рублей.
Как все начиналось
По мнению участников рынка, к текущей ситуации привело несколько факторов. Начиналось все хорошо: акции ВТБ росли с середины марта и к 1 апреля подорожали на 36%, затем после стабилизации до начала мая выросли еще на 25,5% от достигнутых уровней. В конце мая банк опубликовал слабую финансовую отчетность за первый квартал, что, по мнению спекулятивно настроенных игроков, должно было привести к коррекции акций вниз, поэтому они открыли большой объем коротких позиций.
К тому же, по словам управляющего фондом, пожелавшего сохранить анонимность, на протяжении восьми-девяти месяцев инвесторы отыгрывали идею "шортить ВТБ, брать в лонг Сбербанк".
"Клиентам нравилась эта идея, было открыто много позиций различными иностранными фондами", — вспоминает собеседник агентства. "Акции ВТБ были сильно перепроданы", — согласился трейдер одного из госбанков.
Вопреки ожиданиям рынка, после публикации отчетности долгожданная коррекция акций вниз так и не началась. Вместо этого в первые дни июня акции выросли еще на 8%. Причиной могли стать комментарии руководства банка, которое, несмотря на слабую отчетность, не стало менять прогнозы финансовых показателей на 2014 год, видимо, посчитав текущие трудности краткосрочными, считает главный аналитик компании "Управление Сбережениями" Александр Потавин.
Июньский рост акций банка заставил многих игроков, не желающих закрывать короткие позиции с убытком, пойти за акциями на рынок РЕПО. Однако в силу роста спроса и возникшего дефицита акций ставки РЕПО закономерно возросли. На рынке тут же заговорили о возможном акционере, который давал бумагу в РЕПО, а потом перестал, чем и спровоцировал такую ситуацию.
По одной из версий, таким поставщиком акций мог быть брокер, работающий в интересах фонда одного из крупнейших бизнесменов РФ, который по неофициальной информации на начало июня 2013 года владел 2,36% акций ВТБ.
Версия Short squeeze
Еще одна из версий, широко обсуждаемых на рынке — сговор между брокером-поставщиком акций на рынок и крупным российским инвестором, скупавшим акции ВТБ. Такая схема на языке трейдеров называется Short squeeze — вынужденное закрытие коротких позиций или целенаправленный вынос участников из коротких позиций.
"Инвестор и брокер договорились, что брокер больше не будет поставлять акции на рынок. В результате образовался дефицит акций, игрокам приходится закрывать позиции с убытком. На этом оба участника сговора могли заработать порядка 10-12%", — предположил анонимный собеседник агентства.
Впрочем, старший трейдер банка "Зенит" Алексей Суров допускает, что целенаправленного умысла могло не быть.
"Появились слухи, что произошел технический сбой при конвертации ADR в акции ВТБ. Якобы, кто-то из-за санкций не смог вовремя получить ADR из-за рубежа, что спровоцировало непоставку бумаг, и это вызвало цепную реакцию, обусловившую дефицит бумаги на рынке. Подобные сбои в конвертации иногда случаются", — сказал Суров.
Другой собеседник агентства сообщил, что в четверг кто-то из иностранных фондов конвертировал ADR в акции, что наполнило рынок бумагами.
Расходы игроков от роста ставок по РЕПО с акциями ВТБ и от необходимости занимать под эти проценты для переноса коротких позиций в надежде на разворот рынка могли составить за несколько дней десятки миллионов рублей, предположил Суров из банка "Зенит".
Для тех же, кто все-таки закрывал убыточные позиции, потери исчисляются 5-10% от общего объема позиций, считает начальник отдела по работе с крупными клиентами Пробизнесбанка Евгений Волков. Впрочем, эксперты считают, что ситуация с акциями ВТБ близка к нормализации.
"Если в четверг с утра ставки РЕПО поднимались до 330% годовых, то к вечеру они существенно опустились. Кроме того, цена бумаг банка упала на 5,2%. Если завтра стремительный рост не продолжится, то акции уже прошли пик цены (подскочив до максимумов с мая 2013 года)", — отметил Суров.
"Такое развитие ситуации подтвердит идею о том, что целенаправленной игры на вынос кого-то из шортов (коротких позиций) не было. Поскольку когда это происходит, то счет величины роста цены акций идет на десятки процентов, а мы пока видим лишь около 8%. "Злодею", (якобы – ред.) замыслившему вынос, этого явно мало", — добавил он.
Волков из Пробизнесбанка также ожидает в ближайшее время коррекции цены акций ВТБ от достигнутого в четверг максимума в 5,17 копейки до 4,5 копейки за штуку.
Биржа спокойна
Московская биржа в четверг выясняла причины произошедшей ситуации, сообщив РИА Новости, что "массовых непоставок не было".
"Нехватка акций ВТБ, требующихся участникам для поставки в пользу НКЦ, в последние два дня действительно ощущается. Дефицит бумаг на рынке обусловлен сложившимся соотношением спроса и предложения. Об этом свидетельствуют ставки по однодневным сделкам РЕПО с этими бумагами. В случае технических непоставок данных бумаг со стороны участников рынка все обязательства будут закрыты клиринговым центром", — сообщили в пресс-службе биржи.
Там пояснили, что при недостатке активов для поставки по ранее заключенным сделкам НКЦ автоматически кредитует участника, заключая с ним сделку РЕПО.
"У НКЦ есть инструментарий для поиска активов, включая доноров – участников, с которыми заключены соответствующие соглашения. При возникновении повышенного спроса на бумагу НКЦ изменяет риск-параметры, в частности, увеличивает ставки РЕПО для переноса позиций и ставки РЕПО донорских сделок", — объяснили на бирже.
Возникновение периодического дефицита в какой-то бумаге – обычная ситуация для рынков без полного предварительного депонирования средств на счетах клиентов, добавили там.
Банк России отказался прокомментировать сложившуюся ситуацию с акциями ВТБ.
